收入改善受益于特種PVC價(jià)格持續(xù)上行:公司收入改善很大程度受益于下游地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的需求復(fù)蘇。受益于今年1-8月房地產(chǎn)新開(kāi)工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)12.2%,實(shí)際開(kāi)工率已超80%的PVC價(jià)格持續(xù)上漲,地產(chǎn)傳導(dǎo)至PVC存在6-12月滯后期,預(yù)計(jì)將同時(shí)推漲PVC、特種PVC(糊樹(shù)脂)價(jià)格。三季度7653元/噸,同比上漲925元/+14%。今年7-10月,糊樹(shù)脂價(jià)格累計(jì)上漲1550元/噸/+17%。我們認(rèn)為四季度公司特種PVC業(yè)務(wù)將維持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

毛利率大幅攀升,成本優(yōu)勢(shì)凸顯:三季度公司毛利率34.08%,同比大幅增加21個(gè)百分點(diǎn),同時(shí)受益于糊樹(shù)脂漲價(jià)及成本優(yōu)勢(shì)。2016年9月《超限運(yùn)輸車(chē)輛行駛公路管理規(guī)定》正式實(shí)施,對(duì)車(chē)輛限高、限寬、降超載標(biāo)準(zhǔn)噸位,物運(yùn)價(jià)格上漲推漲電石等主要原材料價(jià)格,新疆地區(qū)資源豐富,較低煤炭?jī)r(jià)格、自備電廠、豐富的石灰石資源為公司提供了優(yōu)異的成本優(yōu)勢(shì)。